投資要點(diǎn):
　　移動(dòng)支付已成為中國(guó)支付體系內(nèi)最強(qiáng)的增長(zhǎng)點(diǎn)。15年第3季度,我國(guó)移動(dòng)支付金額達(dá)18.17萬(wàn)億元,交易次數(shù)45.42億筆,分別同比增長(zhǎng)195%和254%,連續(xù)第7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)100%以上同比增長(zhǎng)。在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí),目前移動(dòng)支付金額僅占整體支付體系規(guī)模的2%,隨著支付資金向移動(dòng)端轉(zhuǎn)移趨勢(shì)加快,潛在市場(chǎng)空間更加廣闊。
　　從技術(shù)路徑看,未來(lái)二維碼與NFC將并行發(fā)展,RCC應(yīng)用前景非常有限。2014-15年國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付市場(chǎng)主要由第三方支付(以BAT為代表)推動(dòng),技術(shù)路徑以二維碼為主,隨著ApplePay于2016年2月18日、SamsungPay將于2016年3月底進(jìn)入中國(guó),預(yù)計(jì)NFC支付將加速推廣。二維碼VSNFC:低成本易推廣VS安全便捷支付,雙方應(yīng)用場(chǎng)景既有直接競(jìng)爭(zhēng)又有互補(bǔ),同時(shí)考慮到整體移動(dòng)支付市場(chǎng)依然處于高速發(fā)展初期,預(yù)計(jì)未來(lái)雙方將并行發(fā)展。而由中國(guó)移動(dòng)主推的RCC方案,無(wú)論在產(chǎn)業(yè)鏈合作、渠道成本、技術(shù)兼容性方面均不占優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)在支付領(lǐng)域應(yīng)用前景非常有限。
　　產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán):運(yùn)營(yíng)商逐步被邊緣化,銀聯(lián)和第三方支付公司(BAT)將成為移動(dòng)支付時(shí)代的主角。移動(dòng)支付技術(shù)早已成熟,行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)鏈利益博弈。由于ApplePay支持全終端方案、谷歌HCE發(fā)力無(wú)卡支付,二維碼支付則幾乎完全繞開(kāi)了硬件,支付入口均繞開(kāi)了運(yùn)營(yíng)商SIM卡環(huán)節(jié)。且RCC方案難以推廣開(kāi),預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商在支付市場(chǎng)將進(jìn)一步被邊緣化。最終,銀聯(lián)和BAT憑借掌握最關(guān)鍵的幾大移動(dòng)支付入口,它們將獲取最豐富的消費(fèi)者支付數(shù)據(jù)。
　　盈利模式:從流量模式(通道)向數(shù)據(jù)模式(服務(wù))轉(zhuǎn)變。移動(dòng)支付最深刻的意義在于消費(fèi)者第一次可以通過(guò)智能終端詳細(xì)記錄個(gè)人消費(fèi)數(shù)據(jù)。包括支付的:金額、時(shí)間、地點(diǎn)、頻率、商品/服務(wù)。傳統(tǒng)銀行體系鋪設(shè)支付通道、收取支付手續(xù)費(fèi)的模式將成為過(guò)去,基于支付數(shù)據(jù)的服務(wù)將完整地融入到各類交易分成中去,這將是移動(dòng)支付創(chuàng)造的最大增量?jī)r(jià)值,具體服務(wù)包括:征信、精準(zhǔn)營(yíng)銷、流水貸、消費(fèi)金融、用戶忠誠(chéng)管理等等。
　　數(shù)據(jù)來(lái)源:由于數(shù)據(jù)開(kāi)放和流通是個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,參考國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀,我們中短期內(nèi)看好能夠通過(guò)自有渠道獲得支付數(shù)據(jù)的企業(yè)。支付數(shù)據(jù)創(chuàng)造價(jià)值,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵在于獲取數(shù)據(jù)的渠道。傳統(tǒng)的線上線下支付渠道鋪設(shè)成本高昂且資質(zhì)要求很高,注定是少量巨頭競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域,最佳方式是與巨頭合作。在傳統(tǒng)支付體系之外,移動(dòng)支付新增的數(shù)據(jù)主要是消費(fèi)的商品數(shù)據(jù),主要來(lái)自于商戶端。
　　投資機(jī)會(huì):短期看NFC和生物識(shí)別硬件普及,長(zhǎng)期看支付大數(shù)據(jù)變現(xiàn)。建議關(guān)注:NFC天線:順絡(luò)電子、碩貝德、信維通信;NFC磁條:天通股份;NFC-POS:新大陸、新國(guó)都、證通電子;NFC芯片:復(fù)旦微電子;SWP-SIM卡:恒寶股份、天喻信息、東信和平;指紋識(shí)別設(shè)計(jì):匯頂科技、邁瑞微、敦泰;TEE:天喻信息;支付大數(shù)據(jù):西藏旅游(拉卡拉借殼)、新大陸、恒寶股份、梅泰諾。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。支付數(shù)據(jù)使用涉及個(gè)人隱私,數(shù)據(jù)所有權(quán)、使用權(quán)仍需法律界定